
随着 2022 年即将结束,这一年亦将写入加密货币史册。2022 年可能是迄今为止对加密货币最具破坏性的一年,但同时也是欣赏即将到来的「零之美」的最佳时机。
什么是「零」? 对于大多数人来说,这个数字没有什么意义,但对于交易者,尤其是那些经历过这样时代的交易者来说,它代表着一个新的开始。 1 月 1 日一切归零将使所有交易或投资者感到欣慰,这意味他们将从去年的错误选择、错误投资和厄运中解脱出来。「零」带来乐观情绪,明年可以,而且将会变得更好。这一年我们将看到均值回归,这一年业绩势必会有所改善。
从财务角度来看,2022 年将被铭记为几乎所有可能发生的糟糕的情況都发生了的一年。为了不引发二次创伤,这里不再重述整个事件,但美联储将利率上调至全球金融危机前的水平,以及加密货币领域如此众多家喻户晓的名人以壮观的方式瓦解注定是亮点。
前者对全球金融体系整体施压,后者则揭露了我们在狂欢之际可能已经注意到,但不愿面对的所有矛盾。 现在我们被迫保持清醒,也是时候回顾一下我们在过去一年中学到的东西,以便我们改进前进的方向。
首先看宏观市场。我们依然处于股市熊市中,股市从 1月至 3月建立的下降趋势线反弹,并在 8月和 12月上旬进一步受挫。
从乐观的角度来看,美元已经摆脱了持续走强的飙升,並正处于下行趋势。加上日本央行最近的举措,我们非常有信心看到美元走强的顶峰。虽然市场预计美联储将在未来 3-6 个月内再加息 100 个基点,但在过去几周确认的通胀数据的情况下,我们非常有信心周期的顶部即将到来。石油和木材等大宗商品已大幅下跌,并正在回到疫情前的水平。
前瞻性指标清楚地表明 2023 年将出现经济衰退,连一些最知名的公司都在每天经历裁员。 虽然这感觉很糟糕,但经济衰退对于清除上一个周期的过剩现象并让市场做好治愈的准备是必要的。经济衰退让我们相信现在已经比开始更接近结束。历史一再向我们表明,一些最强劲的反弹发生在经济衰退期间,这次也不例外。
放眼加密货币,其高点和低点模仿宏观市场,但使用的是不正常剂量的类固醇。当财富以惊人的速度创造和摧毁时,我们已经看到了叙事的转变。我们仍然对核心主题和前景充满信心,这让我们为摆脱疫情感到兴奋,但也让我们以更现实的方式来评估估值和机会。
贸易市场将不得不进行大规模重组。任何一位投资者将不得不再次对交易对手风险进行定价,并将遇到一个杠杆率极低的新世界。
许多「免费资金」的交易将暴露公司真正的「错误定价风险」。此外,杠杆的真实成本最终将被揭示。更甚是,许多公司在蓬勃发展时采取的策略将不再有意义。 那些能够迅速承认这种变化的格局、接受新现实并适应的企业,会在市场整合、竞争减少的情况下从中获益。企业必须遵守典范实务,因为市场短缺会减少获得资本的机会。
这种严格的新环境将使企业下一阶段的增长能在比上一阶段更稳固和具有风险意识的基础上发生。 新环境将孕育新的参与者,他们将从第一个周期中吸取宝贵的经验和教训。 这些参与者将为下一代金融中介机构铺平道路,他们将更适合处理来自传统受监管机构的需求。
在风险投资方面,我们可以预期「即时流动性」投资将继续下降,因为监管机构开始意识到这些投资所助长的鲁莽行为。 这种行为已经损害了投资者的信心和整个生态系统的稳定性,并必须予以纠正。风险投资将更多地关注当前的范例,在这些范例中,区块链技术和 Web3 投资可用于解决当前定义的问题和低效问题。虽然加密行业可能会迎来更大的技术突破或大规模采用,但人们对资助提高效率的项目的兴趣会降低。
对于那些至少能够将其资金的一部分美元化的项目,项目方需要明智地投资他们的现金,并保障安全性。 对于专门为项目跑道提供资金的储备金,这些资金应不顾收益的进行自我保管,或存放在信誉良好的金融机构的安全资金收益产品中;这笔钱是为了维持项目,而不是打本垒打。
用于发展生态系统的其他现金应投放于符合生态系统价值并有核心用例的项目。机构投资者希望确保他们的资金用于其预期目的,而不是用作其他人未经授权和不受监管的投资筹码。
投资者将会而且必须越来越关注货币化和退出策略。这个话题在过去两年配置资金时很少被提及,但在当前周期将成为口头禅。「给我资金,我聪明绝顶,我有好主意」的日子将变成「我要解决什么问题,我期望如何将这个想法货币化」。很多时候,创始人关注的是「我能做」的问题,而不是问「我应该做」的问题。这种严谨的策略和结构本质会淘汰从一开始就考虑不周的项目。
此外,资金分配过程应该会放缓,因为投资者在投资前需要更清楚地了解价值主张。我们认为这些是积极的发展,将使投资者有更多的时间进行尽职调查,从而获得更好的结果。总的来说,我们认为随着行业的成熟,事情会变得更好;焦点会重新回到「我们如何减少对中心化中介机构的依赖,使金融民主化,并为数十亿没有银行账户的人提供服务?」
加密货币是一种新兴技术,在未来几年具有巨大的增长和应用潜力。 不幸的是,有价值的旅程并不总是那么容易,今年我们不得不承受很大的痛苦。
宏观环境没有给我们带来任何好处,因为许多市场正在经历一场世代相传的转变,原因是意想不到的地缘政治变化,並将继续影响我们生活的方方面面。 这些力量对行业起到了不利的作用。 然而,随着许多现实的新定价和远低于 2022 年初的估值,行业仍有乐观的成长空间。
新年的积极影响、新投资周期以及从「零」开始带来的解放,1月可能是让资本重新投入的合适时机。 正如人们所说,财富偏爱大胆的人,如果您已经度过了 2022 年并且仍然屹立不倒,那么让我们一起相互扶持,展望未来吧。
祝节日快乐,新年好运。
Anthony DeMartino
Matrixport 美国首席执行官